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(資料圖)

2023年5月31日，國家統(tǒng)計局公布5月份中國制造業(yè)采購經理指數、非制造業(yè)商務活動指數以及綜合PMI產出指數。

數據要點：

5月制造業(yè)PMI指數延續(xù)下行態(tài)勢。

5月制造業(yè)PMI指數為48.8%，較上月下降0.4個百分點，延續(xù)下行態(tài)勢，位于低位。在弱需求的預期下，工業(yè)部門繼續(xù)減少開工抑制庫存。非制造業(yè)景氣水平同樣有所下降，5月非制造業(yè)PMI商務活動指數較上月下降1.9個百分點至54.5%。綜合PMI產出指數為52.9%，較上月下降1.5個百分點，繼續(xù)保持在景氣區(qū)間，表明我國企業(yè)生產經營總體延續(xù)恢復發(fā)展態(tài)勢。

大、中、小型企業(yè)景氣度水平有所分化。

分企業(yè)規(guī)模來看，5月大型企業(yè)PMI為50.0%，較上月提升0.7個百分點，景氣水平回升至臨界點。中、小型企業(yè)PMI分別為47.6%和47.9%，較上月下降1.6和1.1個百分點，均低于臨界點，顯示出當前中小企業(yè)同大型企業(yè)相比，生產經營壓力進一步增大，后續(xù)仍需相關政策進一步發(fā)力助力企業(yè)紓困。

制造業(yè)市場供需兩端均走弱。

5月PMI生產指數較上月下降0.6個百分點至49.6%，供給端走弱主要原因是市場需求不足，企業(yè)產能釋放受到抑制所致。需求方面，新訂單指數為48.3%，較上月下降0.5個百分點，PMI新出口訂單指數較上月下降0.4個百分點至47.2%，反映出外部需求下行，出口方面不確定性增加，外部需求略顯不足。

產成品和原材料庫存均減少。

5月PMI采購量指數較上月下降0.1個百分點至49.0%。庫存方面，5月份產成品庫存指數為48.9%，較上月下降0.5個百分點，原材料庫存指數為47.6%，較上月下降0.3個百分點。原材料庫存指數相比產成品指數下降幅度更小，表明制造業(yè)企業(yè)生產速度減慢，原材料庫存消耗速度下降。

生產經營活動預期保持積極向好。

春節(jié)后疫情影響消退，消費復蘇勢頭較強，帶動制造業(yè)企業(yè)活力提升，5月生產經營活動預期較上月下降0.6個百分點至54.1%，位于景氣區(qū)間，企業(yè)對未來經營的信心保持積極向好。

生產價格繼續(xù)下降，企業(yè)盈利空間有所擴大。

生產價格方面，5月PMI原材料購進價格指數較上月下降5.6個百分點至40.8%，出廠價格指數較上月下降3.3個百分點至44.9%，位于臨界點以下。PMI出廠價格與原材料差值由-2.5%變?yōu)?.8%，企業(yè)面臨的成本壓力減少，盈利空間有所擴大。

制造業(yè)招工景氣度有所下行，位于臨界點以下。

5月制造業(yè)從業(yè)人員指數為48.4%，較上月下降0.4個百分點，位于壓縮區(qū)間，主要是需求端略有回落，目前勞動力供給充足，招工景氣度有所下行。非制造業(yè)從業(yè)人員指數為48.4%，較上月提高0.1個百分點，主要受節(jié)假日效應帶動，旅游出行、線下消費等較為活躍。

5月制造業(yè)PMI指數略有下降，經濟修復基礎需鞏固。

綜上，2023年5月制造業(yè)PMI指數繼續(xù)位于收縮區(qū)間，延續(xù)4月份下行態(tài)勢，供需兩端均走弱，從業(yè)人員景氣度也有所下行。面對全球經濟下行壓力加大導致外需下降，以及國內需求恢復放緩尤其是房地產市場的邊際走弱，當前經濟修復基礎仍需進一步鞏固。我們預計6月制造業(yè)和服務業(yè)PMI指數仍將位于榮枯線下方，國內經濟有待加強改善。

風險提示：

國內房地產市場恢復的不確定性；

海外地緣因素的復雜性與不確定性。

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