集微網(wǎng)消息，東京電子公司（Tokyo Electron Ltd.）發(fā)布了2024財(cái)年第一季度（4月至6月）的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。其銷售額為3917億日元（27億美元），環(huán)比下降29.8%，同比下降17.29%；凈收入為643億日元，相比于881億日元環(huán)比變化為45.8%。對(duì)此，華爾街分析師Robert Castellano做了具體分析。

(相關(guān)資料圖)

文章指出，東京電子將其財(cái)務(wù)表現(xiàn)歸因于個(gè)人電腦和智能手機(jī)等終端產(chǎn)品需求疲軟。半導(dǎo)體存儲(chǔ)器的庫(kù)存得到了調(diào)整，而半導(dǎo)體存儲(chǔ)器制造商也削減了生產(chǎn)和資本投資。然而，汽車和工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的資本投資仍保持著上個(gè)財(cái)年的強(qiáng)勁趨勢(shì)。

作為指導(dǎo)，東京電子預(yù)計(jì)上半財(cái)年和全財(cái)年的銷售額分別為7900億日元和1.7萬(wàn)億日元，同比變化預(yù)計(jì)為-23.0%。2024財(cái)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈收入預(yù)計(jì)分別為3930億日元和3000億日元，同比變化預(yù)計(jì)為-36.4%。

美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)施的半導(dǎo)體制裁對(duì)日本影響較小。然而，在美國(guó)的壓力下，日本針對(duì)23種與芯片相關(guān)的設(shè)備和材料發(fā)布了新的出口限制，于2023年7月生效。

根據(jù)DigiTimes的報(bào)道，禁止出口的物品清單包括所有浸沒(méi)式光刻機(jī)、蝕刻設(shè)備、用于化學(xué)晶圓拋光的工具以及極紫外（EUV）掩模測(cè)試儀等。

這些設(shè)備系統(tǒng)由10家公司制造，包括本文討論的東京電子和尼康，還有Lasertec、SCREEN Holdings和Kokusai Electric。對(duì)于日本設(shè)備公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)機(jī)或許并不好。

不出所料，中國(guó)以自己的制裁做出回應(yīng)，即中國(guó)公司必須獲得出口許可證才能出口鎵和鍺金屬，以及任何含有這些元素的產(chǎn)品。據(jù)日本金屬能源安全組織稱，日本是全球最大的鎵消費(fèi)國(guó)，這意味著這些新規(guī)定將對(duì)日本公司產(chǎn)生影響。

對(duì)東京電子的影響

盡管制裁在最近一個(gè)季度實(shí)施，但其影響尚不得而知。事實(shí)上，在最近一個(gè)季度，中國(guó)是東京電子唯一實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的地區(qū)，如表1所示。

重要的是，這些制裁計(jì)劃最早于2023年1月開始籌劃，客戶已經(jīng)調(diào)整了他們的戰(zhàn)略，提前購(gòu)買以應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的制裁。

6月份，日本的芯片制造設(shè)備進(jìn)口額達(dá)到8.04億美元，環(huán)比增長(zhǎng)41.6%，環(huán)比變化為-10.5%。在預(yù)期制裁的情況下，中國(guó)的半導(dǎo)體公司增加了137.1%的光刻系統(tǒng)采購(gòu)，達(dá)到6240萬(wàn)美元。此外，進(jìn)口日本的蝕刻和剝離機(jī)的價(jià)值激增了370.1%，達(dá)到4440萬(wàn)美元。根據(jù)報(bào)告《全球半導(dǎo)體設(shè)備：市場(chǎng)、市場(chǎng)份額和市場(chǎng)預(yù)測(cè)》，東京電子是蝕刻系統(tǒng)的領(lǐng)先制造商。

日本半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)整體分析

然而，今年前六個(gè)月，中國(guó)從日本進(jìn)口的芯片設(shè)備總價(jià)值下降了13.2%，降至48.3億美元，與同期芯片進(jìn)口的下降趨勢(shì)相一致，反映了美國(guó)加大限制中國(guó)獲得先進(jìn)芯片及相關(guān)設(shè)備。

相比一年前，中國(guó)從韓國(guó)的總進(jìn)口芯片下降了19.6%，而從日本和中國(guó)臺(tái)灣的進(jìn)口分別下降了11.1%和18.9%。

在圖表1中，分析師展示了2015年到2023年日本設(shè)備公司每月的設(shè)備賬單。2023年的賬單（紅線）在過(guò)去兩個(gè)月明顯下降。

2023年7月6日，SEAJ（日本半導(dǎo)體設(shè)備協(xié)會(huì)）發(fā)布了2023財(cái)年（從2023年4月到2024年3月）的預(yù)測(cè)：

“2023財(cái)年，我們預(yù)計(jì)與上一財(cái)年相比將下降23%，達(dá)到3.02萬(wàn)億日元，考慮到美國(guó)對(duì)中國(guó)的出口限制導(dǎo)致先進(jìn)工廠計(jì)劃變更以及由于存儲(chǔ)器價(jià)格下降導(dǎo)致資本投資減少帶來(lái)的影響?！?/p>

分析師曾之前提出了2023年將出現(xiàn)急劇下滑并延續(xù)至2024年的觀點(diǎn)，警告稱過(guò)度的資本支出將導(dǎo)致2023年半導(dǎo)體供應(yīng)過(guò)剩和設(shè)備支出下降。美聯(lián)儲(chǔ)糟糕財(cái)政和貨幣政策將經(jīng)濟(jì)衰退拖至2022年，特別是在存儲(chǔ)器領(lǐng)域。

東京電子是領(lǐng)先的半導(dǎo)體設(shè)備公司之一，在多個(gè)處理設(shè)備領(lǐng)域擁有領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，并且在全球收入方面僅次于應(yīng)用材料公司（AMAT）。圖2顯示了東京電子截至3月底的財(cái)年?duì)I收情況。盡管其蝕刻系統(tǒng)銷售額在2023財(cái)年有所下降，但根據(jù)報(bào)告《全球半導(dǎo)體設(shè)備：市場(chǎng)、市場(chǎng)份額和市場(chǎng)預(yù)測(cè)》，它仍然在介電蝕刻（領(lǐng)先Lam Research）和Tube LPCVD技術(shù)（領(lǐng)先Kokusai Electric）等領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。

圖2

然而，與上述日本設(shè)備供應(yīng)商的圖1相一致，圖3顯示，東京電子在2023年上半年季度環(huán)比營(yíng)收下降了18.9%。然而，該公司的業(yè)績(jī)超過(guò)了Lam，后者的環(huán)比收入變化為-29.9%。日本的Screen Holdings也呈負(fù)增長(zhǎng)，變化為-6.8%。KLA的變化僅為+0.8%，但明顯領(lǐng)先的是ASML，增長(zhǎng)了69.8%。

分析師預(yù)測(cè)，ASML將在2023年超越應(yīng)用材料公司，成為領(lǐng)先的設(shè)備公司。

圖3

表2顯示了東京電子的季度半導(dǎo)體設(shè)備營(yíng)收情況，總體設(shè)備變化為-33.4%，在與代工/邏輯客戶的接觸方面有大幅下降，盡管與上一季度相比增長(zhǎng)了25.4%。

投資者要點(diǎn)

東京電子是2022年全球第三大半導(dǎo)體設(shè)備公司，僅次于應(yīng)用材料和ASML。在其最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，該公司營(yíng)收將同比下降17%，歸因于個(gè)人電腦和智能手機(jī)等最終產(chǎn)品需求疲軟，這與美光和其他芯片公司多個(gè)季度以來(lái)所說(shuō)的原因相同。

對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)品需求疲軟可能是導(dǎo)致該公司上一季度表現(xiàn)不佳的原因。在本文中，作者試圖向讀者提供的觀點(diǎn)是，這種疲軟將持續(xù)到2023年并延續(xù)至2024年。其中包括：

芯片供應(yīng)過(guò)剩，主要是由于2021年超支的設(shè)備資本支出導(dǎo)致設(shè)備采購(gòu)過(guò)多，使得芯片產(chǎn)量超過(guò)實(shí)際需求。

在消費(fèi)者需要將可自由支配的資金用于更高價(jià)格的食品、燃料和住房時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)因素抑制了對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)品的購(gòu)買，這加劇了芯片供應(yīng)過(guò)剩和庫(kù)存增加的問(wèn)題。

在預(yù)期會(huì)面臨制裁的情況下，東京電子在中國(guó)市場(chǎng)上的收入表現(xiàn)強(qiáng)勁（圖3），而圖3中2023年第一季度的銷售下滑也是因?yàn)閺钠渌疽M(jìn)外國(guó)設(shè)備以及美國(guó)的制裁。

文章認(rèn)為，美國(guó)的制裁為中國(guó)國(guó)內(nèi)設(shè)備供應(yīng)商提供了機(jī)會(huì)，目前中國(guó)晶圓代工廠采購(gòu)的本地半導(dǎo)體設(shè)備僅占總量的15%。

東京電子在晶圓鍍膜和顯影系統(tǒng)市場(chǎng)擁有90%的市場(chǎng)份額，這對(duì)于輔助ASML光刻工藝至關(guān)重要。

從競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)看，東京電子在介質(zhì)蝕刻方面保持著主導(dǎo)地位，領(lǐng)先于Lam Research，在與ASML系統(tǒng)配套的抗蝕劑涂層方面占據(jù)了90%的市場(chǎng)份額，并且是全球半導(dǎo)體行業(yè)中僅次于應(yīng)用材料的第三大公司。然而，正如圖4所示，它的股價(jià)表現(xiàn)不及這兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

應(yīng)用材料公司一周前發(fā)布了備受矚目的財(cái)報(bào)。拋開夸張的言辭，上一季度環(huán)比收入為-6%，而上上個(gè)季度環(huán)比變化為-3.6%。

代工廠收入從去年同期的65%增長(zhǎng)到了今年的79%，但相反，存儲(chǔ)器收入從去年同期的35%下降到了今年的21%。而存儲(chǔ)器收入將在2023年繼續(xù)低迷。預(yù)計(jì)2023年全年應(yīng)用材料的半導(dǎo)體收入將下降20%。

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